BDI的春节效应—“V”型走势

　　2003年后中国粗钢产量的快速增长使中国需求对全球干散货市场的影响巨大。据Clarkson预测，2013年中国铁矿石、煤炭进口量位列全球第一，铁矿石海运进口量占全球铁矿石海运量的比例接近70%。因此中国重大节假日造成的需求波动会对国际干散货市场带来影响。

　　中国农历春节造成的“需求洼地”以及春节后的“需求恢复”使得BDI在以农历春节为窗口期的前后20个交易日（约1个月）呈现明显的“V”型走势。我们统计了近10年（2003-2013）中国农历春节期间BDI的走势，发现春节前20个交易日BDI整体呈现下跌趋势，平均跌幅23%，春节后20个交易日BDI整体呈现上涨趋势，平均涨幅约为26%，如果剔除极端值（最大最小值）跌幅和涨幅分别为16%和21%。

　　2013年底航运运力统计情况2013年年底散货船运力约为7.2亿DWT，同比增加6%，其中Capesize运力为2.93亿吨，同比增长5%；Panamax船为运力增速最快的船舶，同比增长9.3%。散货船总体订单运力比为20.7%，明显触底回升。

　　2013年年底集装箱船舶运力约为1712.87万TEU，同比增长5.5%；其中大船运力增长仍较快，8000TEU+集装箱船舶运力增长速度为30.6%。集装箱船舶订单运力比为21.6%，主要构成部分是8000TEU+大型集装箱船。

　　2013年年底油轮运力约为5亿DWT，同比增长1.87%，是三大船型中运力增长最缓慢的子行业。其中VLCC运力为1.9亿DWT，同比增长1.93%。

　　本周航运市场重点关注

　　1、国际干散货市场一一BDI跳水。受春节因素影响铁矿石运输需求冷清，运价跳水，Capesize船舶期租水平跌至8000美元/天，BCI—周环比下跌40%拉动BDI下跌25.75。根据我们统计的规律，BDI仍存在下跌空间。

　　2、集运市场节前运价景气。受益中国农历春节前集装箱货出货小高峰以及船东对运力的控制，主要航线运价整体表现景气。亚欧航线月初涨价成果继续巩固，本周运价仍维持在1700美元/TEU以上；美线本周执行运价上涨，涨价幅度约为50美元/FEU。

　　风险提示全球经贸增速低于预期；中国保增长、去产能导致粗钢产量低于预期；船东预期市场变好加快新船接收，导致运力增长超预期。